A. Chiffres clés
|
Eléments
du compte de résultat
millions
d'euros
|
S1
2014
|
S1
2013
|
Variation
vs.
S1
2013
|
|
En million d’euros
|
%
|
|
Primes brutes acquises
|
1 064,0
|
1 044,6
|
19,5
|
1,9%
|
|
Prestations de services
|
204,6
|
208,2
|
-3,6
|
-1,7%
|
|
Total chiffre d'affaires
|
1 268,6
|
1 252,7
|
15,9
|
1,3%
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat technique net
|
195,8
|
166,9
|
28,9
|
17,3%
|
|
Produits financiers nets de charges
|
48,9
|
57,3
|
-8,5
|
-14,8%
|
|
Résultat opérationnel courant
|
244,7
|
224,3
|
20,4
|
9,1%
|
|
Autres produits & charges opérationnels
|
-2,0
|
29,1
|
-31,2
|
-107,0%
|
|
Résultat opérationnel
|
242,6
|
253,4
|
-10,7
|
-4,2%
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat net, part du groupe
|
173,2
|
166,4
|
6,8
|
4,1%
|
|
|
|
|
|
|
|
Ratio des sinistres net
|
46,8%
|
52,5%
|
-5,7
|
pts
|
|
Ratio des coûts net
|
26,3%
|
23,9%
|
2,4
|
pts
|
|
Ratio combiné net
|
73,1%
|
76,4%
|
-3,3
|
pts
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Eléments du bilan
millions d'euros
|
30
juin 2014
|
31
décembre 2013
|
Variation
vs.
31
décembre 2013
|
|
En million d’euros
|
%
|
|
Total actif consolidé
|
6 287,4
|
6 062,7
|
224,7
|
3,7%
|
|
Capitaux propres du groupe
|
2 426,2
|
2 461,9
|
-35,6
|
-1,4%
|
|
Total dettes financières
|
260,2
|
261,7
|
-1,5
|
-0,6%
|
Les capitaux propres ont diminué de 35,6 millions d’euros au cours du premier semestre 2014. Cette baisse s’explique principalement par le paiement du dividende partiellement compensé par le résultat net positif de la période.
B. Chiffre d’affaires
Au cours du premier semestre 2014, la progression du chiffre d’affaires a ralenti par rapport aux trois dernières années. La France et l’Allemagne, où le marché ralentit et la pression concurrentielle s’intensifie, sont particulièrement impactées tandis que les marchés en croissance affichent toujours une solide progression, +12% à taux de change constants.
|
Chiffre d'affaires
millions d'euros
|
S1
2014
|
S1
2013
(publié)
|
Variation
%
|
S1
2013
(1)
|
Variation
%
(1)
|
|
Régions
|
|
|
|
|
|
|
Allemagne-Autriche-Suisse
|
383,4
|
399,5
|
-4,0%
|
399,3
|
-4,0%
|
|
France
|
205,3
|
206,5
|
-0,6%
|
206,5
|
-0,6%
|
|
Europe du Nord
|
277,3
|
273,6
|
1,3%
|
272,5
|
1,8%
|
|
Pays Méditerranéens et Afrique
|
163,5
|
151,7
|
7,7%
|
150,2
|
8,8%
|
|
Amérique
|
125,4
|
139,0
|
-9,8%
|
117,8
|
6,5%
|
|
Asie Pacifique
|
50,9
|
47,7
|
6,7%
|
43,6
|
16,8%
|
|
Entités non consolidées + autres (2)
|
62,8
|
34,6
|
N/A
|
51,6
|
N/A
|
|
Euler Hermes
|
1 268,6
|
1 252,7
|
1,3%
|
1 241,4
|
2,2%
|
|
Contribution région: après éliminations intra
région & avant éliminations inter régions
|
|
(1) Pro forma avec Mexique, Chili et Colombie transférés
à EH Ré. et à taux de change constants
|
|
(2) Entités groupe + éliminations inter-régions |
Les primes sont en hausse de 1,9%, et de 2,7% à taux de change constants. Les performances commerciales sur les marchés en croissance – l’Amérique, l’Asie, le Moyen-Orient – ainsi que les nouveaux produits compensent une plus grande pression concurrentielle et la stagnation du chiffre d’affaires des assurés sur les marchés traditionnels.
Le Groupe a également étendu ses partenariats bancaires à BNP Paribas en mai 2014. Cet accord national permet de proposer à la clientèle corporate de BNP Paribas des produits d’assurance-crédit afin de mieux maîtriser leurs risques clients.
Les prestations de service, seconde composante du chiffre d’affaires, sont en légère baisse avec des revenus d’enquête et de surveillance globalement stables et des revenus du recouvrement qui suivent la tendance baissière de la sinistralité.
C. Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel courant est très solide, à 244,7 millions d’euros, en hausse de 9,1%.
Cette amélioration provient principalement du résultat technique (+28,9 millions d’euros) liée à la diminution du ratio combiné net (73,1% par rapport à 76,4% au premier semestre 2013).
Grace à une politique rigoureuse de souscription des risques, le ratio net de sinistralité a diminué de 5,7 points par rapport au premier semestre 2013 et atteint 46,8% à fin juin 2014. La plupart des régions a contribué à cette amélioration.
Le ratio de sinistralité bénéficie également de bonis de liquidation nets des années antérieures à hauteur de 16,5%, plus élevés qu’au premier semestre 2013 (10,6%).
Le ratio des coûts net s’élève à 26,3%, en hausse de 2,4 points par rapport au premier semestre 2013. Cette augmentation s’explique par des commissions de réassurance plus faibles que l’année dernière qui incluait des boni sur les commissions relatives aux années antérieures ; et par des revenus du recouvrement en baisse, en lien avec une sinistralité plus faible. Le ratio de coûts avant réassurance et sans l’activité de services reste stable.
Le résultat financier atteint 48,9 millions d’euros contre 57,3 millions d’euros au titre du premier semestre 2013. La diminution est principalement due à une baisse de 2,9 millions d’euros des rendements du portefeuille financier, notamment les obligations, une variation négative de 3 millions d’euros du résultat de change et une baisse de 2,1 millions d’euros sur les plus-values réalisées sur les cessions d’actions et d’obligations.
Le résultat opérationnel incluait au cours du premier trimestre 2013 par une plus-value exceptionnelle de 31,7 millions d’euros réalisée lors de la création de Solunion, la joint-venture avec MAPFRE. Cet élément non récurrent explique à lui seul la baisse du résultat opérationnel de 253,4 millions d’euros à 242,6 millions d’euros entre le premier semestre 2013 et le premier semestre 2014. En excluant cette plus-value exceptionnelle, le résultat opérationnel est en hausse de 9.5%.
D. Portefeuille financier
A fin juin 2014, la valeur de marché du portefeuille financier du Groupe a augmenté de 78 millions d’euros et atteint 4 242 millions d’euros, contre 4 163 millions d’euros au 31 décembre 2013, principalement grâce aux flux de trésorerie opérationnels positifs.
E. Résultat net
Le résultat net atteint 173,2 millions d’euros, en hausse de 19% sur une base comparable, en excluant la plus-value réalisée au premier trimestre 2013 sur l’apport de sociétés à Solunion, la Joint-venture avec MAPFRE. Cette amélioration, plus forte que celle du résultat opérationnel, est liée aux performances de Solunion dont le résultat est mis en équivalence et à un taux d’impôt normatif plus faible.
F. Perspectives
La progression du Groupe est satisfaisante dans les marchés en croissance que sont l’Amérique, l’Asie et le Moyen-Orient. La reprise économique reste cependant timide dans une grande partie de l’Europe, bien que les indicateurs macroéconomiques de ces pays doivent montrer prochainement des signes d’amélioration.
Euler Hermes reste confiant quant à ses prévisions de croissance, sa capacité à conquérir de nouveaux marchés, renforcer sa gamme de produits et développer ses partenariats de distribution. Avec son savoir-faire en matière de gestion du risque, le Groupe devrait maintenir un haut niveau de rentabilité.
II. Résultats pour le deuxième trimestre de l'année 2014
|
Eléments du compte de résultat
millions d'euros
|
T2
2014
|
T1
2014
|
T4
2013
|
T3
2013
|
T2
2013
|
T1
2013
|
Variation
vs.
T2
2013
|
|
En million d’euros
|
%
|
|
Primes brutes acquises
|
529,3
|
534,7
|
525,6
|
508,9
|
529,0
|
515,5
|
0,3
|
0,1%
|
|
Prestations de services
|
101,8
|
102,8
|
99,8
|
99,3
|
104,4
|
103,8
|
-2,6
|
-2,5%
|
|
Total chiffre d'affaires
|
631,1
|
637,5
|
625,3
|
608,2
|
633,4
|
619,3
|
-2,3
|
-0,4%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat technique net
|
101,9
|
93,9
|
103,3
|
75,1
|
102,3
|
64,6
|
-0,4
|
-0,4%
|
|
Produits financiers nets de charges
|
25,4
|
23,4
|
15,5
|
13,3
|
24,5
|
32,9
|
1,0
|
4,0%
|
|
Résultat opérationnel courant
|
127,3
|
117,3
|
118,8
|
88,4
|
126,8
|
97,5
|
0,6
|
0,5%
|
|
Autres produits & charges opérationnels
|
-1,0
|
-1,1
|
5,4
|
-7,3
|
-0,7
|
29,8
|
-0,3
|
39,2%
|
|
Résultat opérationnel
|
126,4
|
116,3
|
124,2
|
81,1
|
126,1
|
127,3
|
0,3
|
0,3%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat net, part du groupe
|
90,5
|
82,7
|
92,3
|
55,0
|
81,0
|
85,3
|
9,4
|
11,7%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ratio des sinistres net
|
44,4%
|
49,1%
|
44,3%
|
52,8%
|
47,8%
|
57,7%
|
-3,4
|
pts
|
|
Ratio des coûts net
|
27,0%
|
25,5%
|
26,6%
|
24,9%
|
24,6%
|
23,0%
|
2,4
|
pts
|
|
Ratio combiné net
|
71,5%
|
74,6%
|
70,9%
|
77,6%
|
72,4%
|
80,7%
|
-1,0
|
pt
|